调研数据勾勒险资运用图谱“自主投资+委外”最受险企青睐

1评论 2019-06-12 07:36:00 来源:金融时报 感谢603258

  编者按:

  中国保险资产管理业协会发布的“2018-2019保险资产管理业调研成果”显示,自主投资与委外投资是保险公司选择最多的投资模式组合。在加强职能建设、提升资产负债管理和资产配置能力的同时,加大委外力度也是较多保险公司投资管理模式的选择方向。

  在行业转型、监管升级、政策“松绑”等众多因素交织的背景下,保险资金运用备受关注。近日,中国保险资产管理业协会发布了“2018—2019保险资产管理业调研成果”,详细描绘出过去一年险资运用的全景图象。

  配置仍以固收类为主

  整体而言,截至2018年底,保险资产管理市场主体包括202家保险公司、33家保险资管机构、32家保险资管机构专业平台以及159家业外管理人。其中,保险公司和保险资产管理机构是最主要的市场参与主体。据中国保险资产管理业协会透露,此次调研正是面向这两大类机构展开,反馈率均达到94%,具有较强的样本代表性。

  数据显示,2018年末,保险资产管理机构总资产管理规模达15.56万亿元,总资产管理规模增长率为10.02%。从资金来源方面看,2018年,保险资管行业管理系统内保险资金占比最高,达到77.14%,保险资管行业管理第三方保险资金、免费注册即送体验金资金、养老金及企业年金、其他资金的占比分别为6.39%、3.53%、6.60%和6.34%。具体来看,除免费注册即送体验金资金外,其他来源管理资金规模均较2017年有所增加。

  保险公司方面,数据显示,共有163家保险公司成立了专业化的投资管理职能部门或中心,平均每家保险公司投资管理部拥有17名员工。此外,保险公司投资部门履行战略资产配置职能的比例明显上升,从2018年一季度的82%上升至2018年末的91%。与此同时,保险公司投资部门履行战术资产配置职能的比例也有较大提升,由2018年一季度的63%上升至2018年末的81%。

  从资产配置角度看,2018年末,保险公司资产配置仍以固收类为主,其中债券投资占比最高,达39%。华泰证券(游戏娱乐平台注册就送25601688,诊股)研报此前分析称,保险资金债券投资经验丰富,随着保险资金运用余额的增加,保险资金债券投资金额仍将维持上升趋势,未来投资空间广阔。

  委托资管机构是主流

  目前来看,保险资管行业已基本形成了以保险机构为主、业外受托管理机构为辅的基本管理模式。保险公司投资模式包括自主投资和委托投资,委托投资包括委托关联方保险资管机构、非关联方保险资管机构、公募基金管理公司和证券(证券资管)公司。

  委托保险资管机构仍是保险公司当前的主流选择。从投资规模的分布来看,在此次调研中,有72%的保险公司选择委托关联方保险资管机构,24%的保险公司选择自主投资,3%的机构选择委托业外管理人,还有1%的保险公司选择委托非关联方保险资管机构。对于规模较小的保险公司而言,成立专业化的保险资产管理公司成本较高。业内人士分析称,委外模式可以在公司投资团队配置不到位、缺少投资经验的情况下,以相对低廉的成本,实现资产配置。此外,第三方公司可在不同的市场环境下选择对应的投资团队,突破路径依赖,发挥在独特投资方向上的先发优势。

  调研结果还显示,在投资模式的选择方面,保险公司投资已经形成五大格局。其中,自主投资与委外投资是保险公司选择最多的投资模式组合,调研结果显示,共有71家公司选择这类组合。此外,还有44家公司选择全部自主投资,29家公司选择全部委托模式,21家保险公司选择“自主投资+委托关联方保险资管机构”模式,20家保险公司选择“自主投资+委托关联方+委外”模式。

  另外,从此次公布的调研结果来看,专户业务是保险资管机构最主要的业务模式,2018年末,专户业务管理规模较2017年增长10.17%。2018年,保险资管机构另类产品业务规模同比增长5.57%。中国保险资产管理业协会此前公布的数据显示,2018年,26家保险资管公司共注册债权投资计划和股权投资计划213项,合计注册规模4547.26亿元。

  行业呈现五大趋势

  此次发布的调研结果也披露了业外合作方面的情况。业外管理人是指取得受托管理保险资金资格的公募基金公司、证券及证券资管公司。2018年末,取得受托管理保险资金资格的公募基金、证券及证券资管合计120家,其中约半数已开展受托险资业务。此外,2018年末,共有39家境外管理人管理保险资金,开展境外资产配置。在业外管理人管理资产的配置结构中,债券、股票、境外资产占比位居前三位。

  数据显示,保险公司投资信托合计占总投资资产的9.1%,在各类金融产品中占比最高,66%的保险公司已经投资信托产品。保险公司投资公募基金产品合计占总投资资产的5%,其中混合型基金货币基金债券型基金占比较高。

  中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云此前表示,私募股权投资是长周期性资产,与保险资金的投资理念高度契合。私募股权基金也是险资进行股权投资的重要组成部分。调研数据显示,32%的保险公司已投资私募股权基金(不含保险系私募股权基金),合计占总投资资产的1.5%,23%的保险公司已投资保险系私募股权基金,合计占总投资资产的0.4%。截至2018年末,保险公司已与206家私募基金管理人开展合作。

  与免费注册即送体验金业合作方面,2018年,免费注册即送体验金资金购买保险资管产品4000亿元,委托专户1300亿元,保险资金运用余额中免费注册即送体验金存款2.4万亿元,保险资金投资免费注册即送体验金理财产品1431亿元。调研结果还透露,21家保险资管机构管理了免费注册即送体验金资金,12家保险资管机构管理免费注册即送体验金资金超过100亿元。

  调研成果最后表示,保险资产管理行业当前呈现以下发展趋势:一是加强专业人才队伍建设;二是加强职能建设,提升资产负债管理和资产配置能力;三是加强受托管理第三方资金业务是保险资管机构的发展趋势;四是产品创设能力、养老金管理能力是保险资管机构的发展重点;五是加大委外力度是较多保险公司投资管理模式的选择方向。

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